| 本文首次提出了对混业经营下聚合风险度量问题的实证研究,以 VaR 作为风险度量的工具,根据混业经营下金融机构所拥有的资产组合的特点,首先利用 ARMA(1,1)-GARCH(1,1)模型提取了各单个资产的标准残差,再选取 C 藤 Copula 对各单个资产之间的相依结构进行了拟合,最后根据拟合的参数借助于蒙特卡罗模拟法进行了逆向模拟,得到了 C 藤 Copula 模型下 VaR 的回溯测试结果.同时,采用类似的方法,分别对 R 藤和 D 藤 Copula 模型下的 VaR 进行了回溯测试,并将3种模型下的回测结果进行了对比,得出了 C 藤 Copula 模型下得到的结果误差最小的结论.此外,文中还给出了用 C 藤 Copula 对多维数据之间的相依结构进行拟合的算法步骤以及利用蒙特卡罗模拟法求解多维资产组合 VaR 的步骤和方法. |
